Handel wewnątrz wysokiej częstotliwości: Algorytmy, a nie rynki, prowadzą do bogactwa Wall Street

Handel, który sprawia, że ​​grosz jest wygraną. Dzięki liczbie transakcji, które robią algorytmy i procesory prowadzące sklepy o wysokiej częstotliwości na minutę, dni są pełne wygranych, a kasy są przepełnione groszami. Transakcje wysokiej częstotliwości mogą nie być nowym zjawiskiem, ale te kolektywy koderów stale czynią rynki albo mądrzejszymi niż ludzie, którzy mają je rozumieć, albo głupsi. To zależy od tego, kogo zapytasz.

Jeśli zapytasz Brada Katsuyamę, założyciela IEX i głównego bohatera bestsellerowej książki Michaela Lewisa Flash Boys, HFT czyni rynki śmiesznymi. Właśnie dlatego Katsuyama obiecała zawinąć 38 mil niemetaforycznego kabla między przedsiębiorcami a serwerami jego potencjalnej giełdy, która wciąż czeka na kontynuację SEC przed notowaniem spółek. Spowodowałoby to 350-mikrosekundowe „przyspieszenie” zaprojektowane w celu zmniejszenia przewagi wysokiej częstotliwości.

Katsuyama ma sporą liczbę cheerleaderek, ponieważ wiele osób w sektorze finansowym chciałoby, aby inwestorzy o wysokich częstotliwościach podlegali ograniczeniu prędkości.

Nadal jednak, w ramach firm HFT, koderów, statystyków i tak zwanych „quantów” trudnych w dobrze skompensowanej niejasności. Wszystko wygląda tak, jak było. Odwrotność rozmawiał z handlowcem, który chciał pozostać anonimowy z powodu potencjalnych konsekwencji osobistych, o potencjalnym zakończeniu handlu wysokiej częstotliwości i stawianych mu moralnych pytaniach.

Czy możesz mi krótko wyjaśnić HFT, jakbym miała pięć lat?

Kiedy myślisz o handlu, myślisz o grupie maklerów giełdowych, na przykład na giełdzie, krzyczących do telefonów, robiących transakcje. I tak nie jest w dzisiejszych czasach. Nie jest to szczególnie ważne w przypadku HFT.

Z HFT mamy komputery, które rozmawiają z giełdami i wysyłają zamówienia naprawdę szybko. To tak jak cała sprawa. To wszystko, naprawdę: wysyłamy zamówienia naprawdę szybko na rynek.

Cóż, najprawdopodobniej są o co najmniej jeden krok do przodu, prawda? Wygląda na to, że ludzie nie mogą konkurować z tymi A.I.s.

To zabawne, ponieważ HFT nie jest największą częścią pieniędzy, które zostały wyprodukowane na Wall Street. Ale ma się dobrze.

Jak długo trwa przeciętny handel wysokiej częstotliwości?

Jeśli transakcja zajęła jedną sekundę, to jest długie czas. Jedna sekunda to zabawnie długi czas w HFT, co jest zabawne, ponieważ jedna sekunda jest jak najniższa ziarnistość, na którą ludzie zazwyczaj myślą. Ale jeśli chodzi o komputer - jeśli chodzi o handel według stawek, na których handluje HFT - jedna sekunda brzmi: „Co to jest piekło stało się? Co robicie chłopaki?"

Jednostką w HFT jest więc mikrosekunda?

Tak, zazwyczaj patrzysz na mikrosekundy.

Czy w twojej firmie zarabiasz pieniądze? A może jest jeszcze wystarczająco młody, aby nadal mieć nogi morskie?

Mam na myśli, że jest to zdecydowanie ustalone. To nie jest w tej fazie początkowej, kiedy nie są pewni, że to rzeczywiście zadziała. To zdecydowanie zrównoważony biznes, który jest fajny. Możemy zatrudnić ludzi do matematyki i robić rzeczy, które kochają, i zarabiać na tym.

Co dzieje się w dobre dni?

Och, stary, to całkiem zabawne. Nie spodziewałem się tego, ale w dni, w których robimy naprawdę dobrze - myślę, że jeśli przełamamy osobisty rekord, wiele razy ludzie robią, lubią, strzały. Jeden z moich współpracowników miał tego małego robota, a robot właśnie toczył się po biurze krzycząc „Strzały!”, Ponieważ facet miał dobry dzień.

Jaki ludzie tam pracują?

Duża jego część składa się z informatyków, czego należy się spodziewać. To ładna młoda populacja. Większość z nich jest w wieku 30 lat lub poniżej - zdecydowanie. I wielu z nich na początku nie było koniecznie informatykami. Wielu ludzi studiowało matematykę lub studiowało fizykę i miało wykształcenie techniczne. Większość z nich pochodzi ze znanych szkół, takich jak MIT i Harvard, i takich miejsc. To rodzaj populacji, która to przyciąga. Zadanie to polega na rozwiązywaniu dość dziwnych i technicznych wyzwań związanych z informatyką lub rozwiązywaniu problemów matematycznych - co jest atrakcyjne dla takich osób.

Byłem zaskoczony wiekiem. Kiedy myślisz o typowej firmie z Wall Street, myślisz o grupie starych ludzi. A cała firma jest w większości 35 i poniżej.

Jaki był twój stosunek do rynku akcji, zanim zacząłeś tam pracować i jak to się zmieniło od samego początku?

Och, miałem zero związek. W rzeczywistości myślę, że większość osób, które tam pracują, nadal twierdzi, że nie ma pojęcia, jak działa giełda. Co jest zabawne. To dlatego, że aby pisać programy komputerowe, nie musisz być maklerem giełdowym ani być przedsiębiorcą. Pracujesz w ramach tego kontenerowego problemu, który podałeś. Na przykład są ludzie, którzy po prostu zarządzają wszystkimi komputerami, które cały czas handlują. Aby zarządzać komputerem, nie musisz nic wiedzieć o giełdzie. I to jest całkiem spora część tego, co robimy: zarządzamy tonami komputerów.

W procesie rekrutacji, kiedy przeprowadzałem wywiad, nie mieli oni żadnych pytań o to, czym jest giełda.

Nie sądzę, żebym spodziewał się naprawdę zrozumieć rynek, chyba że dotyczy to tego, co programuję. Podchodzę do rzeczy, ponieważ czasami, ze względu na to, co robię, zrozumienie informacji kontekstowych dotyczących np. Tego, dlaczego rynek tego potrzebuje w tym formacie, czy czymkolwiek, jest jego częścią. Znaczna większość z nich to po prostu programowanie rzeczy, które są całkowicie niepowiązane. Nie spodziewam się więc, że naprawdę będę wiedział zbyt wiele o rynkach.

Czy w biurze toczą się dyskusje na temat implikacji, moralnych i ekonomicznych, HFT? Czy myślisz o tym?

W porządku.

Myślę, w szczególności, o książce Flash Boys przywołało wiele rzeczy, w których ludzie byli „Czy to jest coś, czego chcemy? Czy to jest w porządku? ”Mówi o tym, jak arbitraż latencji rujnuje Wall Street. Pomysł, że jeśli jestem dużą firmą i mam mnóstwo akcji, które chcę kupić, i chodzę na jeden rynek i kupuję ich kilka, to idę na inny rynek i kupuję kilka z nich - zanim dotrę do trzeciego rynku, firma HFT prawdopodobnie zauważy, że ktoś wykupuje wszystkie te akcje i wymienia je ponownie za dużo więcej pieniędzy. Tak więc, to naprawdę przeradza się w duże przedsiębiorstwo, osiągając ogromne zyski z zamówień, ponieważ musisz być trochę bardziej ostrożny w sposobie, w jaki to robisz.

Ale z drugiej strony, dla przeciętnego handlarza mama-i-pop, myślę, że zrobiło to dużo dobrego. To zmniejszyło spread. Akcje posiadały dużą rozpiętość między cenami - może, jak, 25 centów - i obecnie, jeśli są to akcje notowane na giełdzie, to są jak grosz. A to dlatego, że informacje są uważniej słuchane. Dla przeciętnego człowieka, który handluje na giełdzie, zrobiło to jednak wiele dobrego, a to zraniło duże korporacje.

To moje zrozumienie.

Więc jeśli to ma wpływ na przeciętną osobę, jaki jest wpływ na rynek?

Myślę, że to także dobrze. Ludzie handlują lepszymi informacjami, prawda? Te informacje są słuchane i rozpraszane poprzez bezpośrednie przekazy do wszystkiego, co dzieje się na rynku. Nie otrzymujemy informacji, których rynek nie zapewnia. Rynek przekazuje te informacje użytkownikom, a tego właśnie słuchamy.

Uważam, że całkowicie rozsądne jest uważne zapoznanie się z informacjami na rynkach i zaostrzenie cen, aby giełdy, które się odbywają, były bliżej siebie. Zwykle jest to wynikiem tego. Nie zostaniesz oszukany za cenę. Istnieje bardzo mała różnica w cenach, gdy ludzie wymieniają informacje o tym, co sprzedają w tych dniach, ze względu na łatwość uzyskania informacji o zapasach.

Jakie zabezpieczenia mają system?

Jest to oczywiście dość przerażające, gdy masz coś, co wysyła zamówienia tak szybko, jak HFT wysyła zamówienia, kiedy pracujesz na skalę, np. naprawdę szybko. Lubić, co jeśli jest błąd?. Co jeśli twój A.I. zaczyna robić naprawdę straszne decyzje, naprawdę szybko?. Bez względu na wszystko, to jest komputer: zrobi to szybko. Knight Capital Group to klasyczna opowieść grozy.

To tak, jakby był inny zestaw rzeczy do monitorowania ryzyka. Musimy bardzo uważnie obserwować te programy i upewnić się, że - cóż, w pewnym sensie mieszkają w małym pudełku. Mogą zrobić tylko tyle, a po popełnieniu zbyt wielu błędów, uporamy się z nimi. I porozmawiaj z osobą, która nimi zarządzała, i powiedz: „Dobra, co tu się dzieje. To działa? Chcesz, żebyśmy dali mu więcej czasu? Jak chcesz kontynuować?"

I to właśnie robię. Piszę programy, które monitor programy do handlu. Piszę rzeczy, które pomagają zauważyć, kiedy program musi spędzić trochę czasu.

To trochę jak wojna wirtualnego robota, co sobie wyobrażam. Próbuję dopracować te A.I.s, aby działać najlepiej.

Łatwo obawiać się, że ludzie używają zautomatyzowanych algorytmów i komputerów, aby całkowicie działać samodzielnie, handlować na giełdzie i myśleć: „To ta pieprzona przyszłość? Co do diabła się dzieje? ”I to na pewno nie jest nierozsądne. Ale nie sądzę, żeby to było w tym punkcie, w którym przypomina to cyberwojnę na rynku. Ciekawe będzie, czy dojdzie do tego punktu.